8月17日晚间，汇川技术发布了其半年度业绩报告。2020年上半年，实现营收47．84亿元，同比增长75．95％，实现归母净利润7．74亿元，同比增长94．33％，实现扣非归母净利润7．02亿元，同比增长104．12％。单二季度实现营收32．37亿元，同比增长99．91％，实现归母净利润6．02亿元，同比增长123．46％，实现扣非归母净利润5．53亿元，同比增长128．14％。

工控行业需求复苏及贝思特并表带动业绩增长

2020上半年，在大部分企业都不好过时，汇川技术能够取得如此亮眼的成绩，主要得益于国内工控行业需求的复苏及贝思特并表。

贝思特于2019年7月开始并表，2020上半年贝思特实现营收13．11亿元，实现净利润1．26亿元；若剔除贝思特并表，则公司原业务实现营收34．73亿元，同比增长27．73％，实现归母净利润6．48亿元，同比增长62．41％。

汇川技术在第一季度疫情期间，快速抓住口罩机、熔喷布设备等防疫相关需求和3C、锂电等行业龙头扩产带来的需求增长，通过向客户提供“驱动＋控制＋工艺＋软件”的行业综合解决方案，不断加速在工业自动化领域的进口替代。

随着国内疫情的控制，第二季度复工复产后，市场整体需求复苏，数据显示，2020第二季度工控OEM市场需求同比增长13．8％，其中3C制造设备、电子／半导体、锂电设备等新兴行业延续了一季度的结构性高增长，同比增速均在25－30％左右；此外，与基建相关的工程机械、暖通设备以及与疫情相关的医疗设备、制药机械等行业需求也有较快增长。

多行业销售额显著提升，龙头本色尽显

根据报告，上半年通用自动化业务实现营收21．18亿元，同比增长56％；电梯业务实现营收 18．57亿元，同比增长200％；新能源汽车业务3．29亿元，同比增长46％；工业机器人业务实现营收3．29亿，同比增长46％；轨道交通业务实现营收0．95亿，同比下降58％。

数据来源汇川技术

控制技术类产品盈利能力大幅提升

在通用自动化业务营收的21．18亿元中，运动控制类和PLC、HMI等控制技术类产品盈利能力大幅提升。运动控制类产品实现营收9．66亿元，同比增长75．51％，毛利率同比提升3．53pct；控制技术类产品实现营收3．05亿元，同比增长119．96％，毛利率同比提升9．11pct。

数据来源汇川技术

汇川技术自带华为基因，多元化发展战略成就工控龙头地位

汇川技术的历史最早可以追溯到华为。2001年，华为将安圣电气出售给艾默生，这一举动成了国内自动化公司草莽创业的源头。时任安圣电气变频器产品线总监的朱兴明，在这项出售后不久选择离开，于2003年正式创办汇川技术。在汇川技术19位发起人中，16个人有华为的工作背景。可以说汇川技术身上流淌着华为的基因。

2010年上市创业板，上市当年公司收入仅6．7亿元，实现利润也仅2．2亿元。

经过8年的快速发展，汇川技术脱颖而出，成长为国内工控自动化绝对龙头企业，2018年公司实现收入59亿元，利润12亿元。

汇川技术除深耕工业控制之外，还布局了新能源电控、工业机器人和轨道交通牵引系统。2008年开始进军新能源车电控领域，2014年正式通过生产机器人控制系统等核心零部件的方式进入机器人领域，布局的核心部件包括控制器、机器视觉，机械传动部件、高精度滚珠丝杠。2015年下半年随着新能源商用车市场的爆发，公司迅速斥巨资进入新能源乘用车领域，形成了当前“电机＋电控＋变速箱”的动力总成系统能力，成为中国新能源汽车电机控制器最大份额的供应商，也是宇通客车独家供应商，2015年10月，汇川技术收购江苏经纬51％股权，进军轨道交通市场。苏州经纬技术来源于捷克的斯柯达电气（SKODA）。

汇川技术将自己定位为服务于中高端设备制造商的技术公司，目前已成长为一家市值超过600亿元的工业自动化巨头。

2019年汇川技术变频器产品在中国市场的份额位居前三名；伺服系统在中国市场份额处于前五名；变频器、伺服系统产品的市场占有率均位居内资品牌第一名。

持续高额的研发投入是业绩增长的保证

汇川技术目前在自动化产品的矢量变频器、伺服系统、PLC等产品品类中实现了核心技术的突破，在低压变频器和伺服两个版块成为全国第一，与外资巨头实力比肩。

技术领先的背后是汇川技术持续的研发高投入，从近几年的数据来看，每年的研发费用呈现上升趋势，而且是实打实的投入，没有资本化。

数据显示，2010年至2017年，汇川技术的研发投入分别为0．54亿元、1．04亿元、1．40亿元、1．57亿元、2．17亿元、2．59亿元、3．85亿元、5．92亿元，8年间增长了11倍。

对比发现，2010年至2016年，研发投入与当期营业收入的比例分别为8％、9．87％、11．74％、9．10％、9．70％、9．33％、10．53％，长期维持在10％左右。

与此同时，公司的研发人员也在不断增长，2014年至2016年分别为694人、869人、1290人，分别占公司总人数的24％、24％、28．50％。

从近日公布的数据来看，2020年研发投入为5．04亿元，研发投入占比10．54％，研发人员数量达2392人，研发人员数据占比19．98％，比2016年人数增长了近1倍。

纵观国际巨头，但凡能在全球排名靠前的，对技术的研发投入是重要因素，作为工业软件巨头的西门子，目前研发投入高达100亿欧元。

结语

汇川技术作为A股工控之王，靠技术打天下，在产品布局、技术实力、研发创新能力及管理组织等环节具备显著优势。随着下半年工控需求复苏、公司份额进一步增长，全年业绩将持续高增。2020年为公司组织变革深化年，运营效率及制造费用有望持续优化，人均产值将迎来新一轮增长。