苏州伟创电气科技股份有限公司主营业务为变频器、伺服系统与运动控制器，计划上市科创板，2020年4月29日披露了招股说明书。伟创电气的产品属于智能制造和工业自动化的核心部件，行业发展前景好。但伟创电气的对手很强大。他有可能逆袭吗？

自动化生产是历史趋势

人的欲望是无穷无尽的。除了清心寡欲的圣人，绝大部分人都想要越来越多的吃穿住行用的各类产品。

看看女人的衣柜，服装早已经超过了御寒的需求。看看夏夜的烧烤摊边大腹便便的男人，食物的作用不再局限于抵御饥饿。人们在买越来越大的房子。很多家庭已经开始购买第二辆的汽车。现代城市家庭的房间里堆满了冲动消费之后闲置的各色小玩意。

我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。现实就是这样。翻译成通俗的话：每个人都想要更多，但每个人的力量和时间有限，能生产的产品也有限。

如何才能满足人们不断增长的需求？

从人类有历史以来，主要有两种途径可以解决这个问题，把别的人成果拿到自己口袋里，或者提升生产效率。

任何时代，都有少数人通过欺骗剥削抢夺其他人的劳动成果来满足自己的需求，我们称他们皇帝、贵族、地主、奸商、放高利贷的、江湖骗子、地痞小偷、山大王、蛮族、探险家、殖民者、奴隶主和教主。

但这种方式是不健康的，就像大脑门唐总的成功不可复制。因为少数人的生活质量上升，伴随着大多数人的生活变得更加悲惨。这种方式不可能惠及大多数人。

梁山好汉大口吃肉大碗喝酒大秤分金的逍遥生活，只是穷苦百姓的幻想。《清平乐》中宋代贵族的精致生活，美食、漂亮衣服和雕梁画栋的房子，建立在大量饥寒交迫的老百姓交的税和劳役基础上。

所以，提升生产效率才是终极解决方案，也一直是历史发展大趋势。中学教材给出了解决方法：利用工具，充分解放生产力。

原始人使用木棒和石头，每天抓到的鹿、鱼和野果会更多更大。汉代的人们用木材制造小麦脱粒去壳机和灌溉用的水车。唐代的人发明了不用帆的明轮船，提升了运输的效率。宋代的人使用活字印刷替代雕版印刷，大幅度降低了书籍的成本。工业革命后，层出不穷的发明，更是帮助创造了一个丰富廉价的商品世界。

回顾历史，生产过程所需的人力在不断减少，全社会人均能获得的产品数量和质量在不断提升。

工业自动化的核心部件

不过，以往的生产效率虽然在不断提高，所需人数持续减少，总归还是需要人的。直到电动机、电子和计算机技术普及后，全自动的生产才成为可能。

自动化需要的首要问题是动力来源。以往的动力来源是人力、驴马等大动物、水力、风力、蒸汽机、柴油机 。这种动力来源很难实现快速的启停和精确调节。对比来看，电动机具有优秀的可控制性，启停都能很快完成，转速和力度也可能做到精确调整。

另外，原本在生产过程中，人做出的判断必不可少。比如馒头蒸熟了要停止加热，衣服缝好后停下缝纫机。但电子和计算机技术出现后，只需要加个计时器、温度传感器和光电传感器，就帮助机器实现了这些判断功能，无人化生产成为可能。

伟创电气的产品覆盖各类工业自动化控制设备和系统，主要产品包括人机界面、控制器、变频器、伺服系统、步进系统、传感器及相关仪器仪表等。这些产品属于工业自动化的核心部件。

随着工业自动化技术在大量行业不断普及深入，相关自动化产品的需求不断增长。2019 年，我国工业自动化产品服务市场规模达到 1865 亿元，同比增长 1.9%。伴随供给侧改革进入后周期，预计 2020 年之后市场需求将逐步回调企稳， 2022 年市场规模将达到 2087 亿元。

大趋势孕育大牛股

除了工业自动化在各行业不断普及，推动需求持续上升以外，进口替代逻辑也让国内企业收入实现了高增长。

早期，国内技术相对落后，自动化市场主要被外国企业占据。国内企业普遍规模偏小。

不过，最近几年市场格局在发生变化。国产品牌凭借快速响应、成本、服务等本土化优势，不断缩小与国际著名品牌在产品性能、技术水平等方面的差距，市场份额自 2009 年的 24.8%逐渐增长到 2018 年的 35.7%。

伟创电气招股书披露了工业自动化行业的主要国内参与者，其中排名靠前的汇川技术是个大牛股。在2012年9月至2015年6月间，汇川技术不到3年时间涨幅超过9倍，在2016年5月至2018年4月间涨幅也超过一倍。

招股书还披露了另外两家工业自动化主要企业英威腾和蓝海华腾。虽然英威腾长期股价趋势不理想，但在一定阶段内的涨幅也很惊人。在2012年12月至2015年6月间，英威腾的股价涨幅接近6倍。

同一个行业不同的命运

虽然英威腾一度创造了股价上涨6倍的辉煌，但长期股价走势却不堪入目。如果有投资者从企业上市开始就买入英威腾，并持有到现在，恐怕会被折磨得怀疑人生。英威腾的股价就像是心电图，而且是心脏病人的心电图，一直在乱波动，上涨之后必有下跌，从来没有真正实现大幅跃升。

另一家企业蓝海华腾的股价则堪称是大悲剧。在这张股价走势图前面，任何言语都是多余的。

相信买了这只股票的投资者，如果能回到下单买股票那天，应该不会打开交易软件，更愿意和好基友去喝酒撸串，或者陪老婆去血拼。或者，我猜测他们会希望坐标轴放错方向了吧。那样就能4年涨8倍。

同在一个前景光明的行业，命运却千差万别。汇川技术成为大牛股。英威腾一度看似也是个大牛股，时间证明是个泡沫。而蓝海华腾干脆活成了悲剧和笑话。这是为什么？

股价走势最终由业绩决定。我们先要从这些企业的收入利润说起。

汇川技术的收入利润持续领先于其他对手。英威腾是行业老二，10年前和汇川技术差距不大，但后面和老大的差距被逐步拉开。蓝海华腾则是个行业小参与者，越来越边缘化。

很不幸，伟创电气就像个马拉松长跑比赛里气喘吁吁的豆芽菜中学生，根本望不到汇川技术领先的身影，规模只有老二英威腾的几分之一，只能和蓝海华腾一起吊车尾。

什么原因让这些企业差距如此大？难道是因为汇川技术创业时间早于其他对手？还是因为团队背景的差异？

汇川技术成立于2003年，由几名前华为员工在深圳创办，2010年上市创业板。

英威腾成立时间还要早一年，于2002年在深圳创立。公司团队曾在普传变频器工作。英威腾上市也比汇川技术早大半年，2010年年初即上市中小板。

蓝海华腾成立时间略晚一些，2006年在深圳成立，团队也是华为背景，与汇川技术团队曾经是同事。蓝海华腾于2016年上市创业板。

苏州伟创电气成立于2013年。不过，公司前身深圳伟创电气成立于2005年，不算晚。公司团队与英威腾类似，有普传变频器任职经历。

几家同行创业先后差距不大，企业间的差异应该不是行业龙头的先发优势导致的。而且，这些企业都在深圳，团队也都具有相似的行业背景。但是，十几年后，这些企业的业绩拉开了巨大的差距。

落后企业伟创电气能否奋起直追，最终逆袭？

只有计划，没有战略？

虽然逆袭很难，我们也不知道怎么才能实现，不妨听听企业管理层的思路。

我们先看看行业龙头汇川技术的战略。在2010年披露的招股书中，汇川技术的战略是：公司秉承“汇聚百川、引领未来”的经营理念，凭借“平等、尊重、激励、发展”的企业文化“汇聚天下英才、广纳百家诤言”，以“为客户创造价值”为导向，实现企业价值与客户价值共同成长。

这个战略翻译成通俗的话就是：找到人才，尊重人才，给利益，给表达意见的机会，给发展空间，让客户受益。

做企业，尤其是小企业，身处逆境面对强大对手时，获得人才团结人心是非常重要的，也可以说是最重要的事。

三国的励志典型，前涿州草鞋小贩，连续创业失败者，忠义代名词关老爷和勇猛代名词张飞的大哥，聪明代名词诸葛孔明的老板，62岁称帝的汉昭烈皇帝刘备曾经说过：“夫济大事，必以人为本”。

汇川技术能从众多国产品牌小企业中脱颖而出，在国际品牌掌控的市场中分一杯羹，绝非偶然。

再看看行业老二英威腾的战略。英威腾的招股书是2009年公布的：公司秉承“众诚德厚，业精志远”的经营理念，专注于电气传动、工业控制领域产品的研发、制造与销售，实现“竭尽全力向客户提供物超所值的产品和服务”的使命。

这个战略不如汇川技术的那么清晰。读了几遍，只看到一句“物超所值”，其他都是空话套话。不过有战略总比没有强。

接下来我们看看跳水冠军蓝海华腾的战略：公司将秉承“开拓、创新、诚信、务实”的企业文化，按照现代企业制度进一步规范企业管理，以“为客户、员工、企业和社会创造价值”为经营理念，持续保持核心技术的领先水平，参与国际主流品牌的竞争，提供先进的工业自动化控制、新能源产品及系统解决方案，快速、有效地满足中高端客户多样化、个性化的设计需求，为客户创造价值，构建多赢合作，为我国工业设备制造业实现高效、环保的产业升级以及新能源产业的发展作出贡献。

蓝海华腾2016年上市时，恰逢电动汽车概念火热，公司在电动汽车领域布局很多。虽然这个战略最终实现效果不佳，但是不能说蓝海华腾当时尝试进入电动汽车行业的思路是错的。电动汽车产品是公司原有产品的自然延伸，技术上有共通之处。

小企业，为了公司跨越式发展，抓一些短期机会，也是可以理解的。不过从长期看，电动汽车这种机会竞争过于激烈，不是蓝海华腾这种小企业能玩得转的，只能是实力雄厚的大企业的禁脔。

最后看看伟创电气的战略。可惜，我找遍招股书，只找到简单的研发、供应链、销售和人才计划，没看到有战略的表述。

难道，这家企业只有短期的计划，没有长期的发展思路？

运筹帷幄还是冲锋陷阵

企业管理者如果懂技术，对于技术型企业的发展应该是有帮助的。但是，管理者如果过多插手一线技术工作细节，可能会有负面影响。

我们对比一下几家企业的董事长的任职，能看出这些企业管理层的差异。

汇川技术的董事长是朱兴明，燕山大学无线电专业硕士学历。但他不是核心技术人员。

英威腾的董事长为黄申力，东南大学自动控制系本科毕业，也不是核心技术人员。

蓝海华腾的董事长邱文渊，毕业于南京航空航天大学电气工程系，曾在华为任职技术开发经理，目前是公司核心技术人员。

伟创电气的董事长胡智勇，毕业于沈阳理工大学，创业前曾任职变频器研发部门经理，属于伟创电气核心技术人员。

可以发现，虽然董事长都是技术出身，越是在行业领先的企业，董事长越是会与一线技术研发工作保持一定距离，而小企业董事长则会亲自统帅研发队伍。

这就和打仗一样，主帅即使武艺超群，也应该坐镇中军把握全局，而不是冲锋陷阵。如果主帅喜欢冲锋陷阵，有可能主帅砍杀的很爽，但整体结果未必理想，有可能打败仗。就像武艺超群的项羽败给前派出所长刘邦，是因为刘邦可以让有能力的人才负责他们擅长的工作，而不是越俎代庖。

刘邦曾说：“夫运筹帷幄之中，决胜千里之外，吾不如子房；镇国家、抚百姓，给饷馈，不绝粮道，吾不如萧何；连百万之众，战必胜，攻必取，吾不如韩信。三者皆人杰，吾能用之，此吾所以取天下者也。项羽有一范增而不能用，此所以为我擒也。”

这几家企业董事长对插手研发工作态度不一，也可能有别的原因。大企业，人才济济，董事长可以放心把技术研发工作交给更专业的人来负责。小企业，人才匮乏，董事长只能多种职责一肩挑。

还有一种可能。小企业管理者格局不够，不愿意放权，或者不愿意让下属有功劳有荣誉。研发这么重要的工作，如果放手给别人，小企业管理者会觉得不放心，怕别人翅膀硬了跑掉。或者他觉得亲自领导研发获得技术突破，才有面子，才能获得下属尊重。这会让企业限制在一个小作坊的框架内，无法做大。小企业，始终只能是小企业。

伟创电气属于哪种可能？无论属于上面哪种可能，都会对一家企业的健康发展构成阻力。

弱者逆袭何其艰难

企业间的差距不仅仅是收入利润的差距。一般情况下，落后企业的人才、研发投入、产品、采购、生产质量和产能、销售渠道、品牌、客户、财务管控系统、融资能力、投资者关系，这些因素会全面性地落后。同时改变这些因素非常难。所以，一家企业的长期表现具有延续性。长期表现弱鸡的企业，很难快速变强。

另外，一般情况下，一家企业的长期业绩表现和起点关系不大，而是和团队能力有很大关系。即使企业运气好，短期内实现高速发展，但企业管理层的水平终究会发挥作用，让一家企业的业绩回归常态。吴晓波在《大败局》中列举了很多这种昙花一现的企业的例子。

比如，在2008年以前，英威腾的收入规模始终比汇川技术要大。但汇川技术的管理团队能力更强，积累数年实现了反超，之后再没给英威腾反超的机会，领先优势越来越大。英威腾则逐步没落，利润率变得非常不稳定。公司股价虽然因为2015年大牛市雄起了一把，长期还是回到了他应该回到的位置。

这些企业团队能力的差异，以及伟创电气管理层能力如何，还需要更多时间来观察评估。我们会在后续文章中分析。

结论

工业自动化行业发展前景良好，背后是提升人均生产效率改善生活质量的历史大趋势。行业的好前景不能让所有参与者受益。虽然出过汇川技术这个大牛股，但是其他行业参与者普遍股价业绩表现不佳。这些参与者创业时间相近，业绩差异背后可能是公司团队能力的巨大差距。

伟创电气想要逆袭，难度很大。而如果逆袭不成功，英威腾和蓝海华腾的股价就是前车之鉴。

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作者：乌鸦炸酱面